Indeks harga konsumen di Australia naik 1,1% pada bulan Maret, mendorong tingkat CPI tahunan menjadi 4,6%. Hasil ini sedikit di bawah perkiraan 4,8%, tetapi merupakan level tertinggi dalam sejarah singkat seri inflasi bulanan. Inflasi triwulanan naik menjadi 3,5% dan tetap berada di atas target untuk kuartal kedua berturut-turut.

Probabilitas kenaikan suku bunga RBA pada pertemuan mendatang tanggal 5 Mei turun dari 80% menjadi 70%, yang berarti pasar masih memperkirakan kenaikan, tetapi dengan keyakinan yang lebih rendah. Laporan inflasi disusun sebelum cukai bahan bakar dipotong — salah satu langkah pemerintah untuk menahan pertumbuhan harga — dan, ternyata, langkah tersebut tidak berdampak pada solar, di mana kelangkaan semakin parah: harga rata-rata pada Maret mencapai 2,99 AUD per liter, dibandingkan 2,63 AUD pada Februari. Pada pertemuan bulan Maret, RBA menaikkan suku bunga acuan menjadi 4,1%, dan sudah jelas bahwa inflasi akan terus meningkat, sehingga RBA kemungkinan harus mengetatkan kebijakan lagi. Namun, risiko bahwa pengetatan lebih lanjut dapat memicu krisis ekonomi domestik, yang akan memperparah guncangan energi dengan kondisi keuangan yang lebih ketat, bisa memaksa RBA untuk menunda kenaikan.

Situa­sinya tetap sangat tidak pasti. Pada kuartal IV tahun lalu, PDB Australia tumbuh 2,6% secara tahunan, laju tercepat dalam dua tahun. Segalanya tampak berada di jalur yang tepat, dan inflasi terlihat terkendali, tetapi perang di Timur Tengah mengubah semuanya. AS dan Iran masih jauh dari kesepakatan damai; Pemimpin Tertinggi Iran, Khamenei, menolak melanjutkan perundingan dengan alasan "kesombongan" AS, dan Presiden Trump, pada gilirannya, menginstruksikan para penasihatnya untuk bersiap memperpanjang blokade Selat Hormuz. Tampaknya selat tersebut kini menjadi ajang perebutan kedua belah pihak, yang setiap hari mengurangi kemungkinan pemulihan arus lalu lintas dalam waktu dekat. Kemungkinan besar, periode singkat meningkatnya selera risiko sudah berakhir, dan dunia harus bersiap menghadapi krisis yang lebih dalam dan berkepanjangan. Prospek ini sangat serius bagi Australia, mengingat ketergantungannya yang besar pada pasokan bahan bakar dari luar negeri.

Posisi spekulatif di AUD tidak berubah selama pekan pelaporan, dengan eksposur neto yang masih bullish sebesar 4,8 miliar, tetapi harga implisit, yang tertekan faktor jangka pendek, secara bertahap bergerak di bawah rata-rata jangka panjang.

Sepekan lalu, kami memperkirakan AUD/USD akan terus bergerak dalam kisaran sideways, karena kemungkinan RBA akan melakukan jeda pada pertemuan berikutnya cukup tinggi. Namun, selama sepekan terakhir muncul faktor-faktor tambahan yang meningkatkan peluang pergerakan turun. Kami memperkirakan bahwa bahkan kenaikan inflasi sekalipun akan tersisih oleh meningkatnya risiko perlambatan ekonomi yang tajam, dan AUD/USD akan berbalik melemah menuju kisaran 0,6915–0,6945.