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23.05.2025 12:23 AM
L'inflation canadienne reprend sa croissance. Aperçu de l'USD/CAD

L'inflation de base en avril a augmenté de manière inattendue, dépassant les prévisions, passant de 2,2 % à 2,5 % d'une année sur l'autre. L'inflation globale a ralenti, passant de 2,3 % à 1,7 %, légèrement au-dessus des prévisions. La baisse de l'inflation globale s'explique principalement par une chute brutale des prix de l'essence—baisse de 109 % d'un mois sur l'autre et de 18,1 % d'une année sur l'autre—et un recul de 14,1 % d'une année sur l'autre des prix du gaz naturel en raison de la suppression de la taxe sur les émissions de carbone. Sans ce facteur, l'inflation globale aurait été significativement plus élevée.

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Deux des trois principaux indicateurs d'inflation basés sur les moyennes tronquées et les métriques médianes suivies par la Banque du Canada ont atteint leur plus haut niveau en 13 mois. Cela renforce le CAD, car la justification de nouvelles réductions de taux par la Banque du Canada s'est affaiblie — même avant que les effets de la guerre commerciale ne commencent à se matérialiser. Et ils le feront inévitablement, car la majeure partie des coûts supplémentaires retomberont finalement sur les consommateurs.

Les données du PIB du premier trimestre seront publiées avant la réunion de la Banque du Canada le 4 juin, mais la probabilité d'une baisse de taux est déjà passée de 65% à 48%. La Banque du Canada fut parmi les premières à commencer la normalisation de sa politique en juin de l'année dernière, réduisant les taux sept fois depuis, et marquant une pause en avril. À présent, il devient évident que la pause pourrait durer plus longtemps que prévu.

Le positionnement net à découvert sur le CAD a augmenté de 768 millions de dollars au cours de la semaine de reportage, atteignant -5,9 milliards de dollars. La valeur estimée juste a dépassé la moyenne à long terme pour la première fois depuis longtemps et est en tendance haussière.

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Si les marchés interprètent le rapport sur l'inflation comme un signe d'une nouvelle hausse des prix, le USD/CAD reprendra probablement sa baisse. Cela n'est pas encore évident : seul l'indice de base a augmenté, tandis que l'indice général a diminué — bien que moins que prévu. Par conséquent, on peut observer le comportement du prix estimé, qui signale un potentiel retournement à la hausse.

Nous prévoyons une tentative de test de la zone de résistance à 1.3990/4010. Une percée réussie ouvrirait la voie vers 1.4150, tandis qu'un échec n'impliquerait pas nécessairement un retournement à la baisse — il mènerait plus probablement à une consolidation et une nouvelle tentative de franchir la résistance. Si le rapport sur le PIB s'avère suffisamment fort, le USD/CAD aura des raisons additionnelles de chuter, mais nous voyons toujours un potentiel plus grand pour un mouvement correctif à la hausse à court terme.

Kuvat Raharjo,
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Evgeny Klimov
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