Jika anda merosakkan hubungan dengan jiran anda, jangan harapkan mereka memberikan bantuan kepada anda. Tarif dan rundingan paksaan Donald Trump telah mengurangkan kesediaan negara lain dan pelabur asing untuk membeli bon Perbendaharaan A.S. Namun, Washington sangat memerlukan penjualannya di tengah-tengah defisit bajet yang semakin meningkat. Isu fiskal telah membangkitkan ketakutan dalam pasaran saham A.S., menolak S&P 500 lebih rendah.

Dinamik Nisbah S&P 500/MSCI dan Dolar A.S.

Jika dahulu hasil Perbendaharaan meningkat seiring dengan indeks saham berkat ekonomi yang kukuh dan risiko kemelesetan yang rendah, keadaan berubah menjelang akhir Mei. Pertama sekali, turun taraf penilaian kredit A.S. oleh Moody's berlaku, diikuti dengan lelongan bon Perbendaharaan 20 tahun yang lemah kedua-duanya memaksa pelabur untuk mengakui kehadiran masalah fiskal. Slogan "jual Amerika" mula berkumandang semula dengan kekuatan baru, dan penurunan dolar menunjukkan bahawa bukan penduduk enggan memperoleh hutang A.S.

Malah rakyat Amerika sedang mempertimbangkan semula pendirian mereka disebabkan oleh dasar Donald Trump. Menurut UBS, pada tahun 2024, rakyat Amerika terkaya mengarahkan kira-kira 84% daripada pelaburan berbilion dolar mereka ke dalam A.S., berbanding 74% pada tahun 2020. Tahun ini, S&P 500 menunjukkan prestasi yang kurang berbanding dengan 22 indeks saham asing utama disebabkan oleh pertumbuhan keuntungan korporat yang lebih perlahan di Amerika Syarikat. Menjelang bulan Disember, jurang prestasi dengan rakan-rakan antarabangsa berada pada 13%, kini berkurang kepada 9%. Dengan latar belakang ini, aliran keluar modal daripada pejabat keluarga ke negara lain sangat mungkin berlaku.

Dinamik Indeks Saham Global vs. A.S.

Donald Trump menyedari sepenuhnya bahawa tarif akan memperlahankan ekonomi Amerika Syarikat. Beliau merancang untuk mengimbangi ini dengan rangsangan monetari dan fiskal. Sebab itulah tidak menghairankan dia menyeru agar Rizab Persekutuan mengurangkan kadar faedah dan menggesa Republikan untuk bersatu menyokong undang-undang pemotongan cukai. Malangnya, bank pusat adalah bebas, dan tiada jaminan bahawa di kalangan "gajah" (Republikan) tidak terdapat "epal busuk". Semakin banyak rintangan yang dihadapi rang undang-undang di Kongres, semakin buruk keadaan bagi S&P 500.

Dari segi teori, kelulusannya boleh menyumbang $280 bilion dalam rangsangan fiskal atau 0.9% daripada KDNK mengikut kajian Pejabat Belanjawan Kongres. Ini akan membantu mengimbangi kesan negatif tarif. Walau bagaimanapun, ini juga akan meningkatkan penerbitan bon Perbendaharaan AS, membuatkan Jabatan Perbendaharaan bertungkus-lumus mencari pembeli yang kini nampaknya hampir mustahil untuk dicari.

Pada jelasnya, pasaran telah melangkah terlalu jauh dan memerlukan pembetulan. Mengapa tidak biarkan masalah fiskal mencetuskannya? Isu-isu ini telah menggantikan ketamakan dengan ketakutan.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan corak bar dalaman. Kedudukan jual yang terbentuk berhampiran sempadan bawah bar ini, sekitar 5910, harus dikekalkan. Sasaran awal adalah tahap pivot pada 5770 dan 5670.