ดูเหมือนไม่มีอะไรสำคัญอย่างที่ควรเป็น เมื่อพิจารณาว่าหลังจากที่ทำเนียบขาวได้ลงนามข้อตกลงการค้ากับสหราชอาณาจักรและจีน และการเยือนตะวันออกกลางของ Donald Trump สิ่งที่คาดว่า S&P 500 จะสูญเสียแรงกระตุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ที่ไม่เป็นที่น่าพอใจ ความไม่เต็มใจของสหภาพยุโรป ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ ที่จะยอมอ่อนข้อ และการปรับลดอันดับเครดิตของสหรัฐฯ ปัจจัยทั้งหมดนี้ควรจะดันดัชนีหุ้นใหญ่ตกต่ำ อย่างไรก็ตาม เมื่อฝูงชนเริ่มร้อนแรงเข้ามาควบคุม ก็ไม่มีอะไรรับประกันได้ว่ากฎเศรษฐศาสตร์จะยึดมั่นอยู่เสมอ

Moody's ได้กลายเป็นหน่วยงานล่าสุดในสามหน่วยงานหลักที่ถอดรัฐอเมริกาออกจากการจัดอันดับสูงสุดของมัน ในทางทฤษฎีแล้ว นี่ควรจะช่วยเร่งการขายตราสารหนี้ของสหรัฐฯ เพิ่มอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตร และดันราคาหุ้นลง โดยทางหนึ่ง หุ้นก็มีราคาที่ดูแพงจากมาตรการอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ต่าง ๆ มากมาย จริง ๆ แล้ว ขณะที่ตลาดสหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่อัตรา 23 เท่าของกำไรในอนาคต ที่เหลือของโลกอยู่ที่เพียง 14 เท่า

แนวโน้มอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ S&P 500

การที่ S&P 500 พุ่งขึ้นมากกว่า 20% เนื่องจากความกระตือรือร้นของนักลงทุนนั้นเป็นเรื่องที่น่าสังเกต อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ต้นปี ดัชนีหุ้นกว้างตัวนี้ได้เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยที่ 1.3% สำหรับการเปรียบเทียบ EuroStoxx 600 มีการเพิ่มขึ้น 8% และ DAX 40 ของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 19% ในแง่ของดอลลาร์สหรัฐ ดัชนีของยุโรปเพิ่มขึ้น 17% และ 28% ตามลำดับ ไม่แปลกที่เงินทุนยังคงไหลจากอเมริกาเหนือไปยังยุโรป

หัวใจของเรื่องนี้คือการสูญเสียความโดดเด่นของอเมริกา คำถามเพียงอย่างเดียวคือว่า นี่เป็นเพียงการถอยกลับชั่วคราวเนื่องจากการเดิมพันเกินในหุ้นสหรัฐในปีก่อนๆ หรือจุดเริ่มต้นของการเสื่อมถอยครั้งใหญ่และยาวนานของอเมริกาเมื่อเทียบกับส่วนที่เหลือของโลกหรือไม่

ประสิทธิภาพตลาดหุ้นทั่วโลกกับสหรัฐอเมริกา

ในปี 2024 หุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ คิดเป็นสองในสามของดัชนีหุ้นทั่วโลกของ MSCI บริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุด 10 อันดับแรกของโลกทั้งหมดเป็นบริษัทอเมริกัน ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ได้เติบโตเกินหน้าคู่แข่งอย่างมาก และดัชนี USD ได้ขึ้นสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ข้อตกลง Plaza Accord เมื่อปี 1985 อเมริกามีตำแหน่งผู้นำที่ไม่อาจโต้แย้งได้ในด้านนวัตกรรม ผลิตภาพ และการเงิน กล่าวอีกอย่างหนึ่งก็คือ ความเป็นเลิศเป็นสิ่งที่ไปไกลเกินไปแล้ว

การกลับมาของ Donald Trump ที่ทำเนียบขาวทำให้นักลงทุนตื่นตัว นโยบายของสหรัฐฯ ที่ไม่แน่นอนเพิ่มมากขึ้นทำให้การกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนเป็นสิ่งสำคัญ สหรัฐฯ ไม่ใช่แหล่งพักพิงที่ปลอดภัยสำหรับเงินทุนอีกต่อไป ผลตอบแทนต่ำกว่าที่ยุโรป และความเสี่ยงก็ไม่ได้น้อยกว่าเลย ดังนั้นจึงสรุปได้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจยังคงอ่อนแอต่อไป แม้ว่าผู้คนจะช่วยกันเพิ่มขนาดของฟองสบูก็ตาม มันไม่ถึงเวลาที่ฟองสบู่นี้จะแตกหรือ?

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

ในแง่เทคนิค แผนภูมิรายวันของ S&P 500 ยังคงแสดงถึงการปรับตัวขึ้น ตำแหน่งยาวที่เริ่มจากระดับ 5900 ยังคงมีเหตุผลที่ถืออยู่ อย่างไรก็ตาม การลดลงต่ำกว่าระดับนี้หรือการดีดตัวจากโซนแนวต้านที่ 5980 และ 6040 จะเป็นสัญญาณให้เริ่มขายดัชนีหุ้นกว้างนี้