Menurut Deutsche Bank, kenaikan harga minyak bertindak seperti cukai ke atas pengguna Eropah — iaitu pembayaran kepada pengeluar "emas hitam" dalam denominasi dolar AS. Tidak menghairankan euro menjadi salah satu mata wang utama dalam kalangan 10 negara teratas (G10) yang paling terjejas akibat konflik di Timur Tengah, yang telah melonjakkan harga minyak mentah Brent kepada 120 dolar AS setong. Hanya kenyataan Donald Trump mengenai kemungkinan penghentian permusuhan telah meredakan sentimen pesimis pada pasangan EUR/USD.

Dinamik Mata Wang G10 Berbanding Dolar AS

Societe Generale menyatakan bahawa walaupun kejutan luaran dalam pasaran minyak biasanya bersifat singkat — sekitar satu atau dua minggu — harga minyak mentah lazimnya mencapai paras tertinggi selepas kira-kira tiga bulan. Mengurangkan jumlah pengeluaran adalah mudah; memulihkannya semula adalah sukar. Pasaran semakin yakin bahawa walaupun permusuhan antara Amerika Syarikat, Israel dan Iran berakhir, ia tidak akan mampu mengembalikan harga ke paras pra-perang menjelang akhir 2026.

Ekonomi Zon Euro amat terdedah kepada harga Brent yang tinggi. Keadaan ini akan menyemarakkan inflasi, dan pasaran niaga hadapan sudah pun mengambil kira kemungkinan kenaikan kadar deposit Bank Pusat Eropah (ECB) seawal bulan Julai.

Dinamik Jangkaan terhadap Kadar Deposit ECB

Walau bagaimanapun, saya secara peribadi meragui bahawa ekonomi Zon Euro dapat menahan pengetatan dasar monetari. Bank Pusat Eropah (ECB) meramalkan pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) sebanyak 1.2% pada 2026, didorong oleh permintaan domestik, peningkatan pendapatan isi rumah dan keadaan pembiayaan yang bertambah baik. Lonjakan harga minyak memberi kesan kepada senario ini.

Oleh itu, dalam keadaan semasa, kenaikan kadar deposit harus dianggap negatif bagi pasangan EUR/USD. Akhirnya, perlambatan ekonomi blok mata wang itu akan memaksa Bank Pusat Eropah mengurangkan kos pinjaman. Dalam situasi sedemikian, adalah lebih baik menunggu daripada bertindak secara tergesa-gesa.

Sebaliknya, jika perkembangan peristiwa berbeza daripada apa yang ditunjukkan oleh sejarah, situasinya mungkin berubah. Sebelum konflik bersenjata di Timur Tengah, pasaran minyak didominasi oleh sentimen penurunan. Pada masa ini, bekalan minyak dunia berlebihan; ia hanya perlu dibenarkan mengalir semula, terutamanya melalui Selat Hormuz. Pembukaan semula laluan ini akan membolehkan negara-negara Teluk memulihkan pengeluaran dengan pantas, sekali gus menekan harga penanda aras minyak seperti Brent dan WTI. Euro akan pulih dengan kadar yang sama pantas seperti ketika ia jatuh.

Oleh itu, pasaran kembali mempersoalkan berapa lama keadaan ini akan berterusan. Jika ia berakhir tidak lama lagi, seperti yang dijanjikan oleh Trump, adalah wajar untuk membeli mata wang serantau. Jika ia berlanjutan sehingga Mei, seperti diramalkan oleh Polymarket, jangkaan itu memberi isyarat masalah bagi Euro. Dalam apa jua keadaan, perspektif Iran juga mesti diambil kira.

Dari perspektif teknikal, carta harian pasangan EUR/USD menunjukkan pertempuran untuk paras titik pangsi utama pada 1.164. Jika pihak pembeli berjaya dan paras ini kekal di bawah kawalan pembeli, tumpuan harus diberikan kepada kedudukan panjang. Sebaliknya, jika harga menembusi paras ini ke bawah dan dikuasai pihak penjual, ia akan membuka peluang untuk menjual Euro berbanding Dolar AS.