Kontrak berjangka S&P 500 nyaris tidak berubah setelah rally saham yang dipimpin oleh AI mendorong indeks tersebut ke level tertinggi satu bulan pada hari sebelumnya, sementara penurunan harga minyak terus membentuk sentimen pasar. Minyak, bukan berita korporasi, yang mendominasi pergerakan pasar: Brent menghapus kenaikan intraday hingga 2% dan kembali turun mendekati $98/bbl setelah Kyodo melaporkan bahwa Iran menawarkan untuk membuka Selat Hormuz dalam waktu tujuh hari sebagai imbalan atas pencabutan blokade AS.

Hal itu menyiratkan sebuah rantai langsung bagi pasar yang lebih luas: semakin nyata prospek tercapainya kesepakatan diplomatik terkait Selat Hormuz, semakin cepat ekspektasi inflasi turun — dan bersama itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS ikut menurun. Imbal hasil tenor sepuluh tahun turun dua basis poin menjadi 4,93%, sementara dolar nyaris tidak bergerak.

Para pelaku pasar kini memusatkan perhatian pada pidato Presiden AS Donald Trump di Majelis Umum PBB di New York pada Selasa nanti: pasar akan mengamati dengan saksama kemungkinan pertemuan antara Trump dan Presiden Iran Masoud Pezeshkian, yang berpotensi menjadi titik balik bagi harga minyak. Kemajuan dalam perundingan tersebut akan menguntungkan konsumen energi dan pasar obligasi dengan menghapus sebagian premi inflasi, sementara para pemegang posisi long minyak, yang dua kali minggu ini melebih-lebihkan premi geopolitik, justru akan dirugikan.

Saham terkait AI menunjukkan kinerja beragam setelah agen AI baru dari Meta Platforms memicu rally sektor secara luas pada sesi sebelumnya. Menjelang musim laporan keuangan kuartal III, tampak jelas bahwa hanya sedikit yang berani mengambil posisi short pada saham teknologi atau tema perdagangan AI. Pasar seolah bertaruh pada kemampuan Trump untuk menekan harga minyak sebelum pemilu paruh waktu.

Namun, keyakinan terhadap tema AI tersebut masih rentan terhadap risiko makro: imbal hasil, meskipun minggu ini turun, tetap berada dekat level tertinggi dalam beberapa tahun karena pasar memperhitungkan kenaikan suku bunga yang akan segera terjadi di tengah defisit fiskal yang persisten. Para investor juga mulai mengambil posisi menjelang pertemuan puncak antara Trump dan Presiden China Xi Jinping akhir pekan ini. Delegasi dari kedua pihak menuntaskan hari kedua perundingan di New York pada Senin, berupaya mencetak kemajuan menjelang kunjungan Xi. Menurut saya, kombinasi ini — rally AI yang enggan dijual pasar, sensitivitas harga minyak terhadap negosiasi dengan Iran, dan ketidakpastian seputar kemungkinan gencatan dagang dengan Tiongkok — membuat pasar sangat reaktif terhadap setiap berita geopolitik dalam beberapa hari ke depan. Saya tidak akan heran jika pidato Trump di PBB, bukan rilis data makro, justru menjadi penggerak utama imbal hasil obligasi dan harga minyak hingga akhir pekan.

Secara teknikal, grafik S&P 500 menunjukkan bahwa tugas langsung bagi para pembeli adalah menembus level resistance di $7.774 untuk memberi sinyal potensi kenaikan lanjutan dan membuka jalan menuju $7.793. Mempertahankan kendali di atas $7.810 akan semakin memperkuat posisi pihak bull. Di sisi bawah, pembeli harus mempertahankan level $7.756. Breakout ke bawah level tersebut kemungkinan akan mendorong indeks ini kembali ke $7.737 dan membuka jalan menuju $7.718.