Donald Trump mengklaim bahwa Iran ingin mencapai kesepakatan dengan Amerika Serikat. Namun, Teheran segera membantah informasi ini dan, sebagai bentuk protes, mereka mulai membombardir negara-negara tetangga. Eskalasi konflik geopolitik tampak jelas. Namun alih-alih terus turun, EUR/USD justru mulai menguat. Apakah euro sudah lelah dengan kelemahannya sendiri?

Faktanya, ada beberapa alasan mengapa pasangan mata uang utama ini bisa mengalami retracement atau konsolidasi. Para investor membandingkan konflik di Timur Tengah dengan peristiwa empat tahun lalu, ketika pertempuran meluas hingga ke wilayah Ukraina. Meski demikian, Credit Agricole menemukan beberapa perbedaan penting. Pertama, kali ini konfrontasi berlangsung dalam skala global. Hal ini mengancam bukan hanya perekonomian Eropa, tetapi juga perekonomian global. Atas dasar itu, kejatuhan EUR/USD pada bulan Maret bisa dianggap terlalu cepat.

Reaksi mata uang G10 terhadap konflik di Timur Tengah

Kedua, penurunan euro hingga di bawah paritas, seperti pada 2022, kecil kemungkinannya terjadi lagi. Saat itu, harga gas melonjak hingga di atas €300 per megawatt-jam. Sekarang, harga berfluktuasi di kisaran €50 hingga €60. Selain itu, European Central Bank tertinggal jauh dibanding Federal Reserve empat tahun lalu. Ketika Washington mulai agresif menaikkan suku bunga, Frankfurt masih mempertimbangkan apakah perlu melakukan hal yang sama.

Sekarang, situasinya sama sekali berbeda. Pasar berjangka memproyeksikan jeda berkepanjangan dalam siklus pengetatan moneter oleh Federal Reserve dan dua kali kenaikan suku bunga deposito oleh European Central Bank pada 2026, dari 2% menjadi 2,5%.

Dinamika ekspektasi pasar terhadap suku bunga ECB

Ketiga, sejauh ini belum terjadi aksi jual besar-besaran obligasi Eropa seperti yang terjadi empat tahun lalu. Saat itu, krisis energi dan kekhawatiran terhadap ekonomi zona euro memaksa investor hengkang dari pasar utang blok mata uang tersebut. Arus keluar modal menekan pasangan EUR/USD. Saat ini, tidak ada hal semacam itu.

Saya akan menambahkan satu faktor lagi — ekonomi dunia kini lebih sedikit bergantung pada minyak. Jika krisis di pasar minyak pada tahun 1970-an dan 2007–2008 memicu resesi global, kemungkinan skenario serupa terulang sekarang kecil. Sebelum konflik bersenjata di Timur Tengah, Brent berada dalam cengkeraman kuat pihak penjual (bear). Setelah konfrontasi berakhir, harga minyak Laut Utara tersebut berpeluang bergerak turun.

Skenario mengejutkan Goldman Sachs tentang lonjakan harga minyak di atas $147,5 per barel tampaknya tidak mungkin terjadi. Jika demikian, kenaikan harga gas yang relatif moderat dibandingkan tahun 2022 akan menjadi penyelamat bagi perekonomian zona euro dan mata uangnya — euro. Penurunan EUR/USD ke 1,1 dan lebih rendah masih diragukan. Namun, apa pun bisa terjadi di Forex. Jangan pernah berkata tidak mungkin.

Secara teknikal, pada grafik harian pasangan mata uang utama ini telah terjadi pantulan dari level pivot 1,1445. Bulls mulai melakukan serangan balik. Namun, sentimen pasar tetap bearish. Oleh karena itu, pantulan dari level resistance di 1,1505 dan 1,154 sebaiknya dimanfaatkan untuk membentuk posisi jual pada EUR/USD. Karena euro diperkirakan akan kembali turun menembus support di $1,445.