比特幣目前在 $93,000 至 $94,000 之間交易，距離5月2日創下的近期本地高點 $97,900 約低 0.5%。市場波動性已經減少，似乎處於靜止狀態。然而，在這表面上的平靜之下，正發生著劇烈的變化。數據不僅顯示了韌性，還可能為新一階段的積極增長作出鋪墊。

當散戶投資者猶豫不決時，機構資本可沒有浪費時間。目前看起來像是“整固”的狀態，隨時可能轉變為垂直突破。

機構資金胃口不減 — 反而增長

許多交易員低估了流入比特幣ETF的資金的重要性。從4月22日至5月2日，現貨ETF淨買入總額超過45億美元。這不僅僅是巨大數量 — 更是所謂“聰明錢”持續興趣的強烈信號。

在相對平穩的價格行情中，這樣的流入意義重大。這些並非一次性的高峰 — 而是系統性的收購，為未來的趨勢奠定基礎。

期貨市場中也展現出類似的情況。據CoinGlass數據，自3月初以來，比特幣期貨的未平倉合約增加了21%，達到669,090 BTC。專注於機構交易者的CME報告顯示，期貨成交量超過135億美元。這些數字通常出現在市場轉變的關鍵點。

當政治家沉默時，數十億資金在發聲

3月份有關美國比特幣儲備的討論浪潮已經沈寂。自3月6日以來，白宮或國會未有任何重大更新。州層面的加密貨幣立法的努力已經停滯 — 以亞利桑那和蒙大拿為典型例子。

然而，商業活動依舊前行。5月5日，由Michael Saylor領導的Strategy（原MicroStrategy）以1.803億美元增購了1,895 BTC。該公司現在持有555,450 BTC，平均購買價格為 $68,594 根據當前價格，其未實現利潤超過140億美元。

如果該行業中最知名的公司之一在擴大其對許多人稱為“價格過高”和“高風險”的資產的持股，這不禁讓人質疑：他們知曉我們不知道的什麼信息？

黃金與現金取代風險資產？比特幣不是其中之一

自二月初以來，黃金已上漲約16%，達到創紀錄的水平。同時，S&P 500 指數下降逾6.5%。投資者似乎正在拋棄風險資產，轉向黃金、現金和債券等避險資產。

但在這種情況下，相對強勢比絕對表現更重要。儘管大盤下跌，但比特幣在加密市場的占比仍接近70% —— 這是自2021年1月以來的最高水平。這顯示資金大規模從山寨幣轉移至比特幣，作為生態系統的錨定。

對某些人來說，這是對風險的規避。對另一些人來說，這是資金向更可靠的數字資產進行重新配置。

趙長鵬怎麼看：50萬到100萬美元嗎？

在最近的 RugRadio 播客中，前 Binance 執行長趙長鵬做出了近來最膽大的一個預測。他認為比特幣在牛市周期中可能達到50萬美元到100萬美元之間。

儘管趙長鵬沒有提供具體時間範圍，這一範圍仍然引人注目。即使是較低的一端也意味著從目前水平提高了430%。而較高的一端 —— 接近950%的增長 —— 將使比特幣的市值接近20萬億美元，幾乎與黃金的22萬億美元相當。

無論這是預測還是號召，其背後反映的情感才是更重要的。這類言論塑造了預期，而預期又影響市場。

期權市場：暴風雨前的寧靜？

衍生品市場也呈現了一幅有趣的畫面。在全球最大的加密期權交易所Deribit，上有適度的遠低實際行使價看跌期權活動。執行價格分別為82,000美元，78,000美元，甚至76,000美元，主要用於對沖目的。

然而，並未出現恐慌。DVOL 隱含波動率指數為45，這是一個和平時期典型的水平。

這表明參與者在對沖短期波動，而非準備應對崩盤。換句話說，市場是謹慎的，而不是恐懼的。它只是屏住了呼吸。

市場等待鮑威爾，比特幣超越其影響

聯邦儲備委員會主席鮑威爾周三的講話可能會成為關鍵。市場期待著可能六月減息的信號，儘管最近強勁的就業數據將這一預期的概率推低至30%。

在宏觀經濟不確定的情況下，一些交易者，尤其是在如Derive.XYZ這樣的去中心化平台上的交易者，以看跌期權進行對沖。這是不無道理的：更高的利率意味著更高的謹慎。

然而，不同於傳統資產，比特幣以自身的規則運行。它不僅僅隨著美聯儲或通貨膨脹而波動，也沿著其作為一種技術、一個理念及一種全球新資本形式的演化弧線波動。

那麼接下來會如何？

把這一切拼湊在一起，圖景就變得清晰 —— 機構積累、穩定占比、缺乏恐慌性拋售、增強的對沖興趣、大膽的公開預測及低迷的波動性。

比特幣正處於積累階段。的確，市場可能尚未準備好迎接爆炸性的增長。但其基礎不僅穩固，而且在加強。長期趨勢仍看漲，即使面對短期不確定性。