Chúng tôi đã lưu ý trước đây rằng nền kinh tế của New Zealand hiện đang có vẻ yếu kém, và dữ liệu gần đây không có gì thách thức nhận định đó. Chỉ số PMI đã suy giảm mạnh trong tháng 5, với chỉ số sản xuất rơi vào tình trạng suy giảm—từ 53.3 xuống 47.5—trong khi chỉ số dịch vụ giảm sâu hơn nữa, từ 48.1 xuống 44.0.

Tuy nhiên, các ngân hàng khu vực vẫn đánh giá triển vọng kinh tế với sự lạc quan thận trọng. Ví dụ, ANZ đã ghi nhận trong báo cáo hàng tuần rằng sản lượng đã tăng trong quý đầu tiên. Những con số này đã có sẵn, với mức tăng 2.4% là sự gia tăng lớn nhất trong hai năm rưỡi. Không hoàn toàn rõ ràng làm thế nào mà sự tăng trưởng sản xuất này phù hợp với sự giảm sút của các chỉ số PMI, nhưng hiện tại, chúng ta sẽ giả định rằng sự suy giảm GDP sẽ được tránh.

Báo cáo GDP cho quý 1 dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư. Sau ba quý liên tiếp có kết quả âm với mức suy giảm lần lượt là -0,5%, -1,6%, và -0,8%, cuối cùng thì tăng trưởng cũng được kỳ vọng. Các ước tính khác nhau—RBNZ dự báo tăng trưởng quý tính theo quý là 0,4%, trong khi ANZ lạc quan hơn, dự báo 0,7%. Dù kết quả có thế nào, điều này chỉ ra rằng việc phục hồi mới bắt đầu, thay vì một sự mở rộng tự tin.

Số liệu này sẽ quan trọng trong việc dự đoán các bước kế tiếp của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ). Hiện tại, triển vọng cho cuộc họp tháng 7 cho thấy khả năng gần như ngang bằng của việc cắt giảm lãi suất hoặc tạm dừng. Nếu báo cáo GDP đạt hoặc vượt mức dự báo của RBNZ, nó sẽ tăng khả năng tạm dừng và giúp đồng kiwi tiếp tục đà tăng trưởng. Mức lãi suất hiện tại đã ở mức trung lập, và việc cắt giảm thêm chỉ được biện minh bởi sự yếu kém kinh tế đáng kể.

Về dài hạn, ba lần cắt giảm lãi suất nữa được dự kiến trước khi kết thúc năm, đưa lãi suất xuống 2,5%, nơi mà chu kỳ nới lỏng dự kiến sẽ kết thúc. Nếu kịch bản này xảy ra, đồng kiwi sẽ trông yếu hơn so với đồng đô la từ triển vọng lợi suất và sẽ mất đà cho việc tăng giá thêm. Tuy nhiên, nếu báo cáo GDP vượt kỳ vọng—đạt mức cao nhất của phạm vi dự báo là +0,7%—thì NZD/USD có thể tìm thấy động lực mới để tăng trưởng, vì RBNZ sẽ có ít lý do để vội vã cắt giảm lãi suất, duy trì lợi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Vị thế bán ròng trên NZD giảm 135 triệu USD trong tuần báo cáo xuống còn -1,285 tỷ USD. Hướng giảm giá vẫn tồn tại, nhưng việc bao vị thế bán khống đang tiếp tục, mặc dù ở tốc độ chậm. Sau một thời gian tạm dừng ngắn, ước tính giá trị hợp lý một lần nữa đã di chuyển lên trên mức trung bình dài hạn, mang đến cơ sở để kỳ vọng sự kết thúc của sự hợp nhất và sự phục hồi tăng trưởng của NZD/USD.

Trong báo cáo trước đây của chúng tôi, chúng tôi đã đề xuất rằng vùng kháng cự từ 0.6010/30 sẽ được thử nghiệm, mặc dù đồng kiwi có sức mạnh nội tại hạn chế để thúc đẩy tăng trưởng. Điều này vẫn chưa xảy ra, nhưng dự báo của chúng tôi vẫn không thay đổi—chúng tôi vẫn kỳ vọng NZD/USD sẽ tiếp tục tăng. Nền tảng cho một đợt tăng mạnh vẫn còn yếu; động lực chính là sự suy yếu của đồng đô la Mỹ. Hỗ trợ nằm ở mức 0.6034, và chúng tôi xem khả năng di chuyển xuống dưới mức này là thấp. Nếu kháng cự bị phá vỡ, mục tiêu tiếp theo sẽ là mức cao cục bộ ở 0.6373.