Như báo cáo của CFTC đã chỉ ra, các nhà đầu tư vẫn chưa mấy ấn tượng với việc Mỹ và Trung Quốc đã thành công trong việc giảm bớt căng thẳng thương mại và tạm ngừng để đàm phán - vị thế bán khống gộp đối với USD so với các đồng tiền chính chỉ giảm có 0,7 tỷ, đưa tổng số đạt -16,7 tỷ USD.

Chỉ số S&P 500 đã có sự phục hồi ấn tượng sau một trong những đợt bán tháo kịch tính nhất trong lịch sử, quay trở lại mức mà nó nắm giữ trước khi chiến tranh thương mại bắt đầu. Tuy nhiên, vẫn còn những nghi ngờ về tính bền vững của sự hồi phục này.

Điều đáng lưu ý là không chỉ thị trường Mỹ đang hồi phục - Canada chạm mức cao kỷ lục mọi thời đại, trong khi Trung Quốc, Hàn Quốc, Úc và một số quốc gia châu Âu cũng ghi nhận mức cao kỷ lục. Động lực chính, tất nhiên, là sự giảm thiểu các rủi ro toàn cầu, những rủi ro có thể đã bùng phát nếu đội ngũ của Trump thúc đẩy khả năng diễn giải công bằng một cách quyết liệt hơn.

Chỉ số Tâm lý Tiêu dùng của Đại học Michigan đã giảm mạnh trong tháng 5 từ 52.2 xuống 50.8 — gần chạm mức thấp lịch sử — và hiện đang giảm nhanh hơn so với thời kỳ đỉnh điểm của khủng hoảng COVID. Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát đã tăng lên: triển vọng 1 năm tăng lên 7.3%, cao nhất kể từ năm 1981 (khi khủng hoảng năng lượng), và triển vọng 5 năm đã tăng từ 4.4% lên 4.6%. Nói cách khác, người tiêu dùng nhìn nhận bức tranh lạm phát khác khá nhiều dù có những dấu hiệu minh bạch của giảm phát.

Báo cáo thặng dư ngân sách liên bang với một thặng dư 258.4 tỷ đô la — lớn thứ hai trong lịch sử — đã hỗ trợ sức mạnh của đồng đô la. Tuy nhiên, bằng chứng về lạm phát chậm lại vẫn chưa thuyết phục, ít nhất là cho đến hiện tại. Kỳ vọng lạm phát trong cả doanh nghiệp và người tiêu dùng đang tăng, không giảm, trái ngược với dữ liệu chính thức.

Đồng đô la Mỹ dường như mạnh hơn so với một tuần trước và dự kiến sẽ mạnh hơn nữa so với hầu hết các đối thủ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sự tăng cường này chủ yếu có tính phòng ngừa, vì kết quả của thỏa thuận với Trung Quốc vẫn chưa chắc chắn, và thậm chí chưa rõ liệu có thỏa thuận nào hay không.

Chúng tôi không thấy có cơ sở mạnh mẽ nào cho một kỷ lục cao mới hoặc tăng trưởng tiếp tục cho chỉ số S&P 500.

Sau khi củng cố ở mức trên 5780, một số đà tăng thêm là hợp lý, nhưng các dấu hiệu về một cuộc suy thoái đang tới gần trong nền kinh tế Hoa Kỳ quá rõ ràng để có thể bỏ qua. Chúng tôi dự đoán sẽ có sự đảo chiều giảm xuống mức 5500. Một kịch bản ít khả năng hơn là sự di chuyển lên 6150 sau đó mới đảo chiều.