Европейский центральный банк (ЕЦБ) готов анонсировать свое решение по денежно-кредитной политике в четверг после апрельского заседания. Ожидается, что учреждение, расположенное во Франкфурте, сохранит ключевые процентные ставки на текущем уровне 2%, что считается нейтральным соотношением для экономики. Последние комментарии от представителей ЕЦБ, включая президента Кристин Лагард, указывают на то, что Совет управляющих предпочитает подождать дополнительных данных, прежде чем принимать какие-либо решения, особенно учитывая высокую неопределенность, связанную с геополитической ситуацией на Ближнем Востоке и её влиянием на цены на энергоносители.
Кристин Лагард проведет пресс-конференцию после принятия решения, которое будет внимательно проанализировано с целью выявить дальнейшие перспективы политики. Вопросы, скорее всего, будут сосредоточены на сохранении энергетического шока, риске вторичных последствий для инфляции и на растущих признаках замедления экономической активности в еврозоне. Ожидается, что центральный банк подтвердит свою подход, основывающийся на данных, и будет разрабатывать свою стратегию заседание за заседанием, оставляя все варианты открытыми.
Чего же ожидать от решения ЕЦБ по процентным ставкам?
ЕЦБ сталкивается с все более сложной макроэкономической ситуацией, отчетливой стагфляционным шоком. С одной стороны, рост цен на энергоносители, вызванный геополитической напряженностью, ведет к росту общей инфляции. С другой стороны, базовая инфляция остается относительно стабильной, в то время как индикаторы, такие как индексы менеджеров по закупкам (PMI), сигнализируют о замедлении экономической активности, особенно в секторе услуг, где в апреле индекс упал до 47,4.
Вероятно, Центральный Банк сохранит ставки без изменений в ожидании большей ясности, однако риски повышения в июне растут, как отмечают аналитики, особенно если перебои в поставках энергоносителей сохранятся. Deutsche Bank подчеркивает, что власти сталкиваются с «двойной неопределенностью», относящейся как к конфликту на Ближнем Востоке, так и к влиянию роста цен на энергоносители на общую инфляцию.
Последние экономические данные иллюстрируют эту дилему. Общая инфляция возросла на фоне роста цен на энергоносители, в то время как базовая инфляция немного снизилась, что указывает на ограниченное влияние. Однако данные опросов показывают рост себестоимости продукции и цен на товары, что говорит о возможном эффекте вторичной волны. В то же время показатели роста демонстрируют ослабление: индексы PMI переместились в зону сокращения, а потребительская уверенность ухудшилась.
В таких условиях ожидается, что ЕЦБ сохранит свою «постепенную реакцию» - от игнорирования временных шоков до более активного ужесточения политики, если инфляция останется высокой. Большинство аналитиков считает апрель слишком ранним для принятия решений, но центральный банк, вероятно, сохранит «ястребиный» настрой, чтобы удержать инфляционные ожидания на должном уровне.
Коммуникация станет ключевой. Ожидается, что политики подчеркнут нарастающее беспокойство, подтвердят свою преданность ценовой стабильности и будут акцентировать внимание на гибкости своей политики. Как наблюдают эксперты, ЕЦБ, вероятно, займет «ястребиную позицию», демонстрируя готовность действовать, не ограничиваясь заранее определённым сценарием.