Como esperado, o BCE cortou todas as principais taxas de juros em 0,25 ponto percentual, reduzindo a taxa de depósito para 2,25%.

Nesta reunião, nenhuma nova projeção da equipe foi divulgada. Diante das perturbações no comércio global provocadas pelo "Dia da Libertação", as previsões de março mostraram-se claramente defasadas — algo refletido na perspectiva bastante vaga apresentada pelo banco.

O BCE adotou uma postura nitidamente dovish, destacando que os riscos de alta da inflação diminuíram — o que, por sua vez, sugere uma maior disposição para acelerar os cortes de juros. Além disso, os desdobramentos da atual guerra comercial foram avaliados negativamente, sendo considerados uma ameaça ao crescimento econômico. A presidente do BCE, Christine Lagarde, deixou claras essas preocupações durante a coletiva de imprensa pós-reunião. Ela revelou, inclusive, que um corte de 50 pontos-base foi discutido, embora não tenha recebido apoio. Ainda assim, o simples fato de essa possibilidade ter sido considerada reforça a disposição do BCE em não postergar a flexibilização monetária.

Olhando à frente, isso representa um fator estrutural de pressão para o euro, dada a provável queda nos rendimentos — e os mercados reagiram prontamente à mudança no tom adotado por Lagarde.

Todos os sinais indicavam uma consolidação e possível reversão de baixa no EUR/USD, até que o presidente dos EUA, Donald Trump, mais uma vez agitou os mercados ao levantar a possibilidade de remover Jerome Powell do cargo de presidente do Fed. A declaração provocou uma ampla liquidação do dólar e aumentou a demanda por ativos de porto seguro — especialmente o ouro — já que Trump, na prática, colocou em dúvida a credibilidade do dólar como principal moeda de reserva global. O euro acompanhou esse movimento generalizado do mercado, o que explica o pico de valorização. No entanto, os riscos de uma reversão de baixa no longo prazo não desapareceram — pelo contrário, continuam a se acumular.

A posição líquida comprada em euros aumentou em US$ 1,55 bilhão na semana do relatório, alcançando US$ 9,77 bilhões. Embora o posicionamento siga firmemente otimista, o valor justo da moeda continua a apresentar uma tendência de queda.

Embora o posicionamento especulativo ainda favoreça o euro, indicadores de curto prazo — como a reação dos índices de ações a eventos recentes e o desempenho dos rendimentos dos títulos da zona do euro — continuam abaixo dos seus equivalentes nos EUA. Na semana passada, prevíamos uma reversão do EUR/USD próximo à resistência de 1,1445, mas o ataque verbal de Trump à liderança do Fed desencadeou uma venda generalizada do dólar, permitindo ao euro alcançar uma nova alta. Ainda assim, mantemos a visão de que, passada essa fase de alta volatilidade, o euro deve retomar a trajetória de queda. Nossa expectativa é de uma correção rumo ao suporte em 1,1210, com a próxima meta na faixa entre 1,0930 e 1,0950.