Инфляция в еврозоне в апреле осталась на уровне марта, что полностью соответствовало прогнозам – 2.2% г/г общий индекс, 2.7% г/г – базовый. Стабильность инфляции в целом на руку ЕЦБ, который подтвердил через комментарии членов Совета управляющих свой постепенный разворот в голубиную сторону.

Еврокомиссия опубликовала обновление экономических прогнозов. В частности, рост реального ВВП в 2025г. ожидается на уровне 0.9%, что ниже оценки ноября 1.3%, ухудшение ожиданий объясняется возросшей неопределённостью по тарифам. Инфляция прогнозируется на уровне 2,1% г/г на 2025 год и 1,7% в 2026 году, причем прогноз на 2026 г. снижен с 1.9% до 1.7% в соответствии с прогнозами ЕЦБ. Эта корректировка предполагает, что ЕЦБ в июне также может снизить прогноз, это признак голубиного разворота ЕЦБ.

В целом настроения ухудшаются, индексы PMI сохраняют относительную стабильность, хотя и не растут, потребительская уверенность уходит дальше вниз.

ЕЦБ занял явно более мягкую позицию на апрельском заседании, и с тех пор комментарии чиновников также в основном включали голубиный оттенок. На этом фоне еще одно снижение ставки в июне кажется весьма вероятным, и снижения могут также продолжаться дольше, если неопределенность сохранится и экономический импульс еще больше ослабнет. Пока рынок видит окончательную ставку на уровне 2%, то есть еще одно снижение в июне, но только в том случае, если экономическая ситуация не ухудшится.

Есть и позитивные новости – ЕС и США наконец начали торговые переговоры, пока никакой конкретики нет, но сам факт их начала снижает напряженность. Кто выиграет в итоге, евро или доллар, неясно, у ЕС позиции изначально более слабые, поскольку он вынужден обороняться, и интрига, скорее всего, будет заключаться в том, как много ЕС уступит, от этого и будут расцениваться перспективы евро.

Чистая длинная позиция по евро выросла за отчетную неделю на 1.1 млрд, до 11.8 млрд, спекулятивное позиционирование по-прежнему уверенно бычье, однако расчетная цена уходит вниз.

Пара EUR/USD, как и ожидалось, провела неделю в пределах торгового диапазона, откатившись немного выше от минимума 1.1066. Оснований для роста стало меньше, ждем продолжения торговли в боковом диапазоне со смещением вниз к 1.1066. Зона сопротивления 1.1260/80, с высокой вероятностью здесь будет сформировал локальный пик и далее вниз, рост выше 1.1260/80 считаем маловероятным.