Инфляция в еврозоне осталась на уровне 2,2% г/г в апреле, что немного выше ожиданий снижения до 2,1%, в то же время базовая выросла с 2,4% до 2.7%, что оказалось заметно выше прогноза 2.5%, ежемесячный рост оказался самым высоким за год. В результате выяснилось, что ценовое давление, в первую очередь в секторе услуг, остается повышенным.

Ситуация в экономике стала более запутанной. Производственный сектор показал рост PMI с 48.6п до 49.0п, ожидалось небольшое снижение, но в то же время даже улучшение не дало возможности выбраться в зону расширения. В то же время индекс PMI в секторе услуг впервые с ноября опустился в зону сокращения с 51п до 49.7п. С одной стороны, это можно трактовать как снижение расходов на фоне слабой потребительской уверенности, но может быть и признаком того, что потребители опасаются развития торговой войны. Пока угроза торговой войны не нашла отражения в данных за 1 квартал, ВВП вырос на 0.4% примерно в соответствии с ожиданиями, но угрозы слишком велики, и, вероятнее всего, рост будет слабым.

ЕЦБ в данной ситуации вновь вступает на территорию высоких рисков. С одной стороны, слабый внешний спрос и угроза тарифной войны вынудили ЕЦБ занять голубиную позицию на апрельском заседании, снизив процентную ставку с 2.50% до 2.25%, с другой стороны, слишком сильный рост базовой инфляции вносит неопределенность. До публикации отчета по инфляции рынки видели возможность снижения ставки на трех ближайших заседаниях, при этом евро реагировал на будущее снижение доходности довольно уверенно, удерживая максимумы против доллара, но теперь ситуация изменилась. Угроза более высокой инфляции может вынудить рынки пересмотреть прогнозы по ставке, и это неизбежно скажется на котировках евро, который может возобновить рост. Ключевым может оказаться отчет по ВВП за 1 квартал, до его публикации сильные движения может спровоцировать разве что ФРС и реакция рынков на итоги заседания, если же этот фактор не сработает, то евро будет продолжать консолидацию в ожидании собственных данных.

Чистая длинная позиция по евро увеличилась за отчетную неделю на 1,5 млрд, до 10,79 млрд, позиционирование бычье. Расчетная цена после недолгого раздумья вновь разворачивается вверх.

EUR/USD консолидируется после формирования более чем трёхлетнего максимума, однако глубина коррекции пока невысокая, евро удерживается выше предыдущего максимума 1.1233, что с технической точки зрения является заявкой на продолжение роста. Возможно, многое изменится после заседания FOMC в среду, но если итоги будут в целом соответствовать ожиданиям рынка, то у евро появится неплохой шанс возобновить рост сначала в направлении 1.1574, а в случае успешного закрепления выше долгосрочная цель сместится к 1.2350.