Data makroekonomi dari UK yang diterbitkan minggu lepas kelihatan lemah semuanya berada di zon merah, bermaksud lebih buruk daripada yang dijangkakan. Namun demikian, pound terus meningkat ke atas tanpa menghiraukan keadaan.

Laporan pasaran buruh muncul jauh lebih buruk daripada jangkaan jumlah tuntutan pengangguran meningkat mendadak (+33.1K pada Mei berbanding -21.2K pada April), dan nisbah kekosongan pekerjaan kepada kadar pengangguran merosot dengan pantas, kini lebih teruk daripada paras sebelum COVID. Pertumbuhan gaji purata tidak mencapai ramalan, yang biasanya membawa kepada mata wang yang lebih lemah kerana ia secara tidak langsung menunjukkan kemungkinan kelembapan inflasi. Tetapi tidak kali ini pound seolah-olah mengabaikan data lemah dan meneruskan pergerakan ke atas dengan penuh keyakinan.

Lebihan dagangan menjadi lebih buruk pada bulan April, pertumbuhan KDNK bulanan mencatat -0.3% (iaitu negatif), aktiviti sektor perkhidmatan merosot, dan data pengeluaran industri untuk bulan April juga berada dalam keadaan negatif. Pasaran mungkin tidak mentafsirkan penunjuk ini sebagai tanda kelemahan ekonomi, mungkin melihatnya sebagai reaksi sementara terhadap dasar perdagangan baharu yang diperkenalkan oleh Trump. Kemungkinan bahawa UK akan dapat "memperolehi perjanjian" kelihatan lebih tinggi berbanding China, Mexico, atau EU, dan oleh itu situasi mungkin akan dinormalisasi dengan segera. Sama ada ini berlaku atau tidak, seperti biasa, masa yang akan menentukan. Buat masa ini, tumpuan utama kekal pada inflasi yang tinggi. Pasaran perlu melihat tanda-tanda perlambatan sebelum menyemak semula ramalan kadar faedah mereka.

Bank of England akan mengadakan mesyuarat dasar monetari pada hari Khamis, 19 Jun. Jangkaan pasaran adalah neutral, dengan kadar dijangka kekal tidak berubah pada 4.25%. Mesyuarat ini dianggap tidak begitu penting, kerana tiada ramalan terkini akan dibentangkan dan tiada sidang media akan diadakan selepas kenyataan tersebut.

Risiko utama terletak pada pengagihan undi. Ramalan semasa ialah 7 undi untuk tiada perubahan dan 2 undi untuk pemotongan kadar. Walau bagaimanapun, jika lebih ramai ahli mengundi untuk pemotongan 3 atau 4 pasaran akan mentafsirkannya sebagai kurang tegas, dan pound kemungkinan besar akan bereaksi dengan penurunan. Jika tidak, reaksi akan menjadi neutral atau mungkin sedikit positif.

Jika ada apa-apa yang berubah sejak mesyuarat terakhir pada bulan Mei, ia telah menjadi lebih buruk—pasaran buruh kelihatan lebih lemah, pertumbuhan gaji di bawah jangkaan, dan pertumbuhan KDNK juga lebih perlahan. Pada ketika ini, pasaran menjangka pemotongan kadar sebanyak 50 mata asas menjelang akhir tahun, dengan kadar pada bulan Disember dijangka pada 3.7%, dan ramalan ini sudah diambil kira.

Kedudukan beli bersih pada GBP meningkat sebanyak 1.4 bilion sepanjang minggu laporan, mencapai 4.4 bilion. Pada masa yang sama, harga anggaran tidak dapat melepaskan diri dari purata jangka panjang. Ini terutamanya disebabkan oleh prestasi lemah lengkung hasil bon kerajaan UK berbanding dengan Perbendaharaan AS.

Minggu sebelumnya, kami menyatakan bahawa kebarangkalian untuk dorongan menaik telah meningkat dan menetapkan sasaran pada 1.3650. Sepanjang tempoh lalu, pound telah menghampiri tahap itu. Kami menjangkakan akan ada percubaan untuk menembusi di atas rintangan tersebut, tetapi kebarangkalian untuk pergerakan yang berterusan kelihatan kurang meyakinkan buat masa ini, dan pembetulan lebih mungkin berlaku. Kami melihat sokongan pada 1.3443, dan terdapat kemungkinan yang baik bahawa pound akan kekal di atasnya, tetapi buat masa ini tiada asas yang kukuh untuk lonjakan besar ke atas kecuali, sudah tentu, jika Bank of England memberikan sokongan pada hari Khamis.