Khabar angin mula bertiup kencang. Lonjakan mendadak dalam nilai won Korea Selatan telah mencetuskan spekulasi bahawa Washington sedang menekan rakan dagang untuk mengukuhkan mata wang mereka. Donald Trump berulang kali menyatakan bahawa penyusutan nilai mata wang secara kompetitif oleh negara lain menjejaskan eksport SA dan memperluaskan defisit perdagangan negara itu. Dalam konteks ini, laporan dalaman Bloomberg mengenai perbincangan dasar mata wang dalam rundingan AS–Korea Selatan telah menggegarkan pasaran Forex.

Berikutan gencatan tarif selama 90 hari dan pelawaan Trump kepada rakan dagang untuk memeterai perjanjian, pasaran mula menganggap bahawa pentadbiran AS akan menuntut pembelian lebih besar terhadap barangan Amerika serta pengukuhan mata wang asing berbanding dolar. Inilah mekanisme yang boleh digunakan oleh AS untuk meningkatkan eksport dan mengurangkan defisit perdagangan.

Selepas rundingan antara Washington dan Tokyo, spekulasi ini reda buat seketika—tetapi ia kembali dengan lebih kuat pada pertengahan Mei, berkemungkinan besar dipicu oleh lonjakan terkini dalam indeks dolar AS. Sukar untuk mempercayai bahawa presiden dari Parti Republikan itu benar-benar berpuas hati dengan pengukuhan dolar, sebagaimana beliau berbangga dengan kenaikan 17% dalam S&P 500 daripada paras terendah bulan April.

Dana Lindung Nilai dan Kedudukan Pengurus Aset dalam Dolar AS

Pada asasnya, Rumah Putih sedang mengejar dua matlamat yang bertentangan. Ia ingin melihat paras tertinggi baharu dalam indeks S&P 500, namun dalam masa yang sama berusaha untuk melemahkan dolar AS. Masalahnya ialah, S&P 500 dan dolar AS kebelakangan ini bergerak dalam arah yang sama. Punca sebenar permasalahan ini terletak pada populariti bersilih ganti antara strategi "jual Amerika" dan "beli Amerika", yang menentukan arus aliran modal antara Amerika Utara dan Eropah.

Cabaran utama bagi dolar AS ialah pengurus aset kini semakin banyak mempelbagaikan portfolio mereka kepada sekuriti bukan AS Selama beberapa dekad, wang mengalir masuk ke Amerika Syarikat, tetapi kemunculan semula Trump di Rumah Putih dan pelaksanaan rangsangan fiskal di Jerman telah mengubah landskap tersebut. Trilion dolar kini berpotensi mengalir ke EU, menjadikan posisi bearish terhadap EUR/USD semakin berisiko.

Malah keengganan Rizab Persekutuan untuk menurunkan kadar faedah pun tidak membantu dalam persekitaran ini. Pasaran hadapan kini menetapkan harga hanya untuk dua kali pemotongan kadar menjelang akhir tahun 2025, berbanding tiga sebelum ini—dan ini berlaku dalam keadaan inflasi semakin perlahan! Hakikatnya, ketegangan yang semakin reda dalam konflik perdagangan AS–China telah mengurangkan risiko kemelesetan, membolehkan Fed meneruskan jeda dasar monetarinya, tidak kira berapa kali Trump mengkritik Jerome Powell.

Tambahkan kepada ini kerentanan S&P 500 terhadap pembetulan selepas kenaikan mengagumkan sebanyak 17%, dan segalanya kelihatan masuk akal. Menjual dolar adalah tindakan yang sepenuhnya wajar.

Dari sudut teknikal, pada carta harian EUR/USD, pihak bull kini sedang berusaha untuk membawa semula pasangan ini ke dalam julat nilai saksama antara 1.122–1.142. Jika berjaya, pedagang mungkin akan merebut peluang untuk membuka kedudukan beli, dengan harapan terhadap kesinambungan semula aliran menaik. Sebaliknya, jika percubaan untuk menembusi semula zon ini gagal, ia akan membuka ruang untuk memperkukuh kedudukan jual sedia ada yang dibuka daripada paras 1.128 dalam pasangan mata wang utama ini.