Fed tidak lagi menjadi pusat alam semesta kewangan, dan kenaikan 13% S&P 500 dari paras terendah April sekali lagi menjadikan ekuiti AS mahal. Ini merangkumi reaksi pasaran terhadap keputusan mesyuarat FOMC Mei. Bank pusat meninggalkan kadar dana persekutuan tidak berubah pada 4.5%, dan kenyataan Jerome Powell mengenai kekuatan ekonomi AS sudah cukup untuk ketamakan pelabur mengatasi ketakutan.

Pada tahun-tahun sebelumnya, hanya campur tangan langsung Fed termasuk pengembangan lembaran imbangan dapat menarik S&P 500 keluar dari lumpur. Kali ini, bank pusat tidak melihat keperluan untuk memberikan bantuan kepada indeks ekuiti luas. Rumah Putih melakukan tugas yang baik dalam hal itu sendiri. Petunjuk pengurangan ketegangan perdagangan kini menjadi senjata lebih ampuh dalam arsenal pembeli daripada kesediaan Fed untuk mengurangkan kadar.

Dinamika Lembaran Imbangan Fed dan Indeks Pasaran Saham Global

Perbincangan perdagangan yang akan datang antara AS dan China, pengumuman Presiden Donald Trump mengenai perjanjian besar dengan negara yang serius dan dihormati kemungkinan besar UK dan khabar angin bahawa presiden baru mungkin akan mencabut beberapa sekatan Joe Biden terhadap perdagangan cip AI memberikan impak yang lebih besar kepada S&P 500 berbanding komen Powell tentang kekuatan ekonomi AS.

Niat yang dinyatakan oleh Fed untuk mengekalkan kadar dana persekutuan pada 4.5% untuk tempoh yang lama boleh menakutkan pasaran. Tetapi kenapa bank pusat harus menurunkan kadar sebelum 9 Julai, apabila penangguhan tarif 90 hari Trump tamat? Ia adalah ketidakpastian dasar dari Rumah Putih yang menjadi asas kepada sikap pasif Fed.

Pada masa yang sama, lebih tinggi stok AS naik, lebih mahal ia kelihatan. Penilaian S&P 500 kini secara signifikan melebihi rakan sejabatan Eropahnya, yang mungkin mencetuskan aliran keluar modal dari Dunia Baru ke Dunia Lama, memotong sayap indeks luas.

Dinamik Nisbah P/E Merentas Indeks Pasaran Saham

Namun, Citigroup sangat menasihati pelanggan untuk tidak melepaskan sekuriti yang dikeluarkan di A.S walaupun ekonomi perlahan dan syarikat mula menyemak semula jangkaan pendapatan akibat perang perdagangan. Meninggalkan pasaran A.S. bukanlah langkah terbaik; sebaliknya, pelabur sepatutnya mempelbagaikan portfolio mereka.

JP Morgan percaya bahawa S&P 500 lebih berkemungkinan untuk mencapai 6000 daripada mengalami penurunan serius dari tahap semasa. Musim pendapatan yang lebih baik daripada jangkaan, perkembangan perdagangan yang positif, dan sentimen yang optimistik di kalangan pelabur runcit dijangka akan memacu indeks ini lebih tinggi. Pada pandangan saya, jika pasaran tidak terkejut oleh ketidakaktifan Fed, kejutan yang menyenangkan dari Rumah Putih mungkin akan menolak ia lebih jauh lagi.

Pandangan Teknikal

Pada carta harian S&P 500, ketidakupayaan 'penurunan harga' untuk mengekalkan harga di bawah tahap nilai saksama 5617 adalah tanda kelemahan dan satu alasan untuk meneruskan pembelian apabila terdapat penembusan di atas zon rintangan pada 5655 dan 5695.