根據JPMorgan Chase & Co.的一項研究，本週全球金融市場的動盪，由一系列美國關稅公告和貿易限制所引發，似乎標誌著不穩定的一年的開始。該銀行的年度調查顯示，2025年市場的最大驅動因素將是通脹和保護主義關稅，其次是地緣政治緊張局勢。約41%的受訪者指出，波動性是每天交易中最緊迫的挑戰，相較於去年的28%。

在2025年，通脹預計將繼續對全球市場施加重大壓力。面臨上升通脹率的國家將被迫收緊經濟政策，包括提高或維持利率以及削減政府支出，作為應對價格上漲的關鍵工具。這些措施可能會影響消費者支出和投資活動，對經濟增長構成風險。

同時，為保護國內製造商而引入的保護性關稅將重塑市場結構。此類措施可能提高進口成本，進一步加劇通脹並降低生活水平。此外，它們可能引發貿易夥伴的報復性行動，從而加劇全球貿易衝突。

「今年帶來了意想不到的波動環境，」摩根大通(JPMorgan)的報告指出。「市場對新聞的反應令人驚訝，這一趨勢似乎有望持續下去。」

由於對不同資產類別的關稅影響的不確定性，交易員仍然保持警惕。在美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)以一波貿易關稅震撼全球市場之前，對超過4,200名機構交易員的年度調查已經完成。這些擔憂預計將推動外匯交易，特別是在加拿大元(CAD)、墨西哥比索(MXN)和離岸人民幣(CNH)方面，同時也對美國股市，包括標準普爾500指數(S&P 500)和納斯達克(Nasdaq)的持續上升趨勢投下疑慮。

關稅、通脹和市場反應

自從特朗普在十一月當選以來，更高的進口價格可能重燃通脹的風險一直存在，打破了人們對美聯儲今年進一步降息的希望。

在特朗普指示對所有來自加拿大和墨西哥的進口商品徵收25%的關稅後，當兩國領導人承諾加強努​​力遏制非法移民和毒品販運後，他才推遲實施，風險偏好一度回到金融市場。然而，特朗普是否會維持他的觀望態度仍然是一個關鍵問題。

包括亞洲在內的股市也已反彈。對中國進口商品的廣泛10%關稅已經生效，但北京的反應相對溫和，激發了人們的猜測，雙方都不希望升級成全面貿易戰。

S&P 500 技術展望

對 S&P 500 的需求依然強勁。今日買家的主要目標將是突破 $6,069 的阻力位。若能達成此目標，將能維持上升趨勢，並為進一步推升至 $6,079 做好準備。

同樣重要的多頭目標將是控住 $6,092，這將會鞏固買家的地位。

然而，若指數因風險偏好下降而回落，買家就必須捍衛 $6,058 水平。跌破此水平可能會進一步將指數下推至 $6,047 和 $6,038，這將為更深度的修正開啟大門。